Voici les principaux points de la note « Research Report-Fixed Icome » établie par Attijari Global Research (AGR) sous le thème « Courbe des taux: une rupture avec la tendance décennale » : – Les recettes de l’impôt sur les sociétés (IS) ont connu une nette amélioration de plus de 17 milliards de dirhams (MMDH) en 2022, soit un taux de réalisation par rapport à la Loi de Finances de 2022 (LF-22) de 121%; – La TVA à l’importation a généré près de 12 MMDH supplémentaires par rapport à 2021 dans un contexte de hausse des prix à l’international; – Le besoin de financement satisfait sur le marché intérieur a représenté 91% du financement global en 2022 contre 89% en 2021; – Face à un besoin de financement important du Trésor en 2022, soit de 71,1 MMDH et tenant compte d’une absence de sortie à l’international pour la seconde année consécutive, le Trésor a eu recours au marché domestique; – Les levées brutes sur le marché des adjudications se sont établies à 118 MMDH en 2022, en quasi-stagnation par rapport à l’année précédente; – La Demande des investisseurs en bons du Trésor (BDT) a marqué un net recul en 2022, confirmant la tendance baissière entamée depuis 2019. Celle-ci s’établit à 253 MMDH en 2022, en baisse de 17,1% par rapport à 2021; – Les Taux obligataires ont subi des tensions haussières significatives compte tenu de la baisse importante de la Demande des investisseurs confrontée à une Offre en BDT soutenue du Trésor.
