Marché des adjudications : les levées brutes à 118 MMDH en 2022 (AGR)

Les levées brutes sur le marché des adjudications se sont établies à 118 milliards de dirhams (MMDH) en 2022, en quasi-stagnation par rapport à l’année précédente, indique Attijari Global Research (AGR).

Ce niveau demeure tout de même plus élevé par rapport à la période pré-crise, avec une souscription moyenne de 98 MMDH entre 2017 et 2019, relève AGR dans son récent « Research Report-Fixed Icome » sous le thème « Courbe des taux: une rupture avec la tendance décennale ». Et d’expliquer qu’à l’origine, l’absence d’une sortie du Trésor à l’international depuis 2020 dans un environnement marqué par le durcissement des conditions de financement à l’international et l’utilisation de la LPL d’un montant de 21,1 MMDH.

« Nous avons toutefois assisté à une baisse importante des levées nettes du Trésor en 2022, qui ressortent à 20,6 MMDH en 2022 contre 46,1 MMDH en 2021, soit un repli de plus de 50,0% », selon les experts d’AGR. Cette situation s’expliquerait par des tombées en capital et en intérêt plus importantes en 2022 (passant de 72 à 97,6 MMDH durant la période 2021-2022). Au final, le segment des adjudications a représenté la moitié de l’endettement intérieur net du Trésor.

En effet, la politique d’émission du Trésor en 2022 s’est caractérisée par la prépondérance des levées sur le segment CT en ligne avec la demande en BDT des investisseurs, souligne la note.