Marchés monétaire et obligataire (19-25 août) : l’essentiel de la note d’AGR

Voici l’essentiel de la note « Weekly Hebdo Taux-Fixed Income », publiée par Attijari Global Research (AGR) au titre de la période du 19 au 25 août :

• Marché monétaire :

– Le marché monétaire demeure équilibré en raison de l’interventionnisme de Bank Al-Maghrib (BAM) à travers ses injections de liquidité. – Les taux interbancaires demeurent en ligne avec le Taux Directeur fixé à 1,5% et l’indice MONIA reste stable à 1,42% durant la semaine écoulée. – BAM a réduit ses opérations principales à travers ses avances à 7 jours de 3,1 milliards de dirhams (MMDH) à près de 36 MMDH, soit 100% de la demande bancaire.

– Les interventions de BAM à long terme sous forme de prêts garantis ont reculé de 2,5 MMDH en lien avec l’expiration de 2 lignes du même montant. L’intervention totale de BAM sur le marché monétaire s’élève ainsi à 100,8 MMDH. – Le Trésor réduit les placements moyens de ses excédents de trésorerie à blanc et avec prise en pension sur le marché monétaire de 3,5 MMDH en une semaine, passant de 6,4 MMDH à 2,9 MMDH. • Marché obligataire :

– La dernière séance d’adjudication du mois d’août, le Trésor lève 2,3 MMDH. Ainsi, l’argentier de l’État satisfait 56% de son besoin annoncé au début du mois.

– Au cours de cette séance, le Trésor a satisfait 86% de la soumission totale de 2,7 MMDH, soit l’un des taux les plus élevés de l’année 2022. Le taux de satisfaction durant le mois d’août ressort ainsi à 55,9%, contre une moyenne de 40,2% au S1-2022. – Les taux de rendement des maturités 13 semaines, 52 semaines et 2 ans avancent de 6,2 et 3 points de base (pbs) respectivement. Aussi, les taux de rendement de la courbe secondaire enregistrent des hausses sensibles allant jusqu’à +17 pbs.

– Au vu de la situation moins confortable des finances publiques de l’État, se reflétant à travers un niveau des placements du Trésor sur le marché monétaire inférieur à 3 MMDH, AGR maintient son scénario de poursuite de la hausse des Taux de rendement de la courbe primaire durant le S2-2022.