Maroc Telecom : AGR recommande l’achat du titre et révise le cours objectif à 122 DH

Attijari Global Research (AGR) recommande aux investisseurs d’acheter le titre Maroc Telecom, avec une révision à la hausse du cours objectif de 104 à 122 DH.

« Tenant compte d’un taux d’actualisation de 7,38% pour les activités au Maroc et du maintien de nos prévisions de croissance conservatrices sur la période 2023-2025, notre cours objectif passe de 104 à 122 DH. À cet effet, nous recommandons d’acheter le titre Maroc Telecom avec un potentiel d’appréciation en Bourse de +11% », indique AGR dans sa note d’analyse « Research Paper Equity » consacrée a titre Maroc Telecom.

Depuis la publication de la recommandation d’achat du 9 mai 2022, le titre Maroc Telecom affiche une performance boursière de +44,2%, dépassant le cours objectif initial de 104 DH, précise la même source.

En effet, après 3 semestres consécutifs de baisse, le Chiffre d’affaires (CA) Maroc du Groupe renoue avec la croissance en affichant une progression de 1,2% au premier semestre 2023 (S1-23), expliquent les analystes, relevant que les bonnes performances des activités « Fibre Optique » et « Data Mobile » ont pu contrebalancer le recul attendu de l’ADSL et de la Voix Mobile.

S’agissant des activités du Groupe à l’international, celles-ci progressent de 8,5% à 9.280 millions de dirhams (MDH) au S1-23, grâce à la bonne dynamique de la Data Mobile (+28,3%) et des services Mobile Money (+11,8%).

Et de noter que les marges d’optimisation des coûts opérationnels des filiales « Moov Africa » ont permis une hausse meilleure que prévu de l’EBITDA (ndlr: Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization /Bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) de +9,3% à 4,163 milliards de dirhams (MMDH).

En outre, en dépit des taux de réalisation relativement élevés au S1-23, AGR a décidé de maintenir inchangées ses prévisions de croissance durant la période 2023-2025. Cette perspective conservatrice offrirait une marge de révision intéressante de ses prévisions et ce, sur la base de la qualité des résultats à fin septembre 2023.

Durant ce premier semestre, les analystes croient que la capacité avérée des segments « Fibre Optique » et « Data Mobile » de ramener la croissance des revenus au Maroc en zone positive, constitue « un signal d’assurance pour le futur ».

Par ailleurs, les analystes prévoient que le titre Maroc Telecom devrait profiter pleinement de la baisse de son taux d’actualisation grâce à la résilience de sa croissance, soulignant que, pour ses activités au Maroc, le WACC (Coût moyen pondéré du capital) retenu évolue de 8,69% initialement à 7,38% à fin juillet 2023, soit une baisse sensible de -131 points de base (pbs).